杭叉集团(603298):经营业绩稳健增长,盈利能力逐季提升

#核心观点：1、前三季度公司实现营收139.72亿元，同比增长8.69%；归母净利润17.53亿元，同比增长11.21%；拟每股派发现金红利0.2元。2、第三季度公司实现营收46.70亿元，同比增长11.22%；归母净利润6.33亿元，同比增长12.79%；毛利率为26.51%，同比提升1.27个百分点；净利率为13.94%，同比提升0.24个百分点；电动产品占比提升和海外拓展加快带动毛利率逐季提升。3、前三季度我国叉车共计销售110.64万台，同比增长14%；其中国内销售69.74万台，同比增长13.1%；出口销售40.90万台，同比增长15.5%；电动叉车占比提升至75.55%，平衡重式叉车电动化比例达38.02%。4、公司泰国制造基地建成投产后将实现产能出海转型；人形机器人产品能够承担多种作业，智能板块营收及新增订单同比大幅提升，累计落地7000余台AGV，覆盖光伏、锂电等20余个行业。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.58亿元、25.47亿元、28.97亿元，当前股价对应PE分别为15.7倍、13.9倍、12.3倍。维持公司“增持”评级。

#风险提示：制造业及仓储物流业投资不及预期，海外贸易环境恶化，市场竞争加剧，原材料价格大幅波动，汇率大幅波动等风险。

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