电气设备行业：十五五风电景气新周期愈发明确－2025风能展总结

核心观点

1、十五五风电景气新周期愈发明确。2、国内需求方面，十五五期间风电年新增装机容量目标不低于120GW，海风年新增装机容量目标不低于15GW，相比十四五期间有望实现翻倍以上增长。3、出海方面，海外风机招标规模有望较快增长，国内风机企业出口规模快速增长，海风项目建设速度加快，国内海缆、管桩、风机头部企业全面加快出海。4、价格与盈利方面，风电整机中标价普遍回升，预计2026年风机制造端毛利率有望显著修复，零部件环节盈利能力有望保持较高水平。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：1、风电装机低于预期；2、竞争加剧导致盈利能力不及预期；3、出海节奏有所滞后。