昂利康(002940):莱古比星入选ESMO LBA,平台得到进一步验证-重大事项点评

#核心观点：1、公司合作伙伴亲合力的创新化疗药物莱古比星III期结果入选ESMO 2025 LBA，数据呈现疗效和安全性的双优，其肿瘤微环境特异激活平台机制获得临床级验证。2、莱古比星与多柔比星治疗晚期软组织肉瘤的II/III期头对头对照临床研究显示，莱古比星组mPFS为10.4个月，显著优于多柔比星组的4.9个月，OS P25延长至23.6个月，较对照组13.8个月延长超70%。3、莱古比星组三级及以上心脏毒性比率仅1.9%，多柔比星组为39.7%，其他不良事件如血液学毒性、胃肠道、脱发发生率均显著降低。4、公司与亲合力就ALK-N001达成授权协议，项目处于临床I期试验阶段，同属TMEA平台打造的小分子偶联药物，项目推进确定性提升。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.31亿元、2.10亿元、2.82亿元，对应EPS为0.65元、1.04元、1.40元，PE为60倍、37倍和28倍。给予2026年50倍PE，对应目标价为52.05元。维持“强推”评级。

#风险提示：1、集采中标不达预期；2、制剂获批进度延后；3、原料药价格波动。

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