商贸零售行业：育儿补贴政策积极，建议关注母婴产业链－点评报告

#核心观点： 1、2025年7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴3600元/年，至其年满3周岁。 2、育儿补贴制度是国家为支持家庭养育婴幼儿，缓解家庭养育压力，对符合条件的婴幼儿按照一定标准发放补贴的制度。 3、育儿补贴按年发放，国家基本标准为每孩3600元/年，至其年满3周岁，对于2025年1月1日及以后出生的婴幼儿，可连续申领3年补贴，共计10800元。 4、该《方案》可能只是全国的基础标准，部分区域未来可能会由地方财政提供资金，适当提标发放补贴金额。 5、生育意愿的提升不仅依靠经济补贴，还需与产假、托育、教育、住房等覆盖儿童成长全周期的综合性政策形成联动。 #投资建议： 1、孩子王：围绕“三扩”战略以及“复购、加盟、同城数字化”，公司持续推进门店场景升级及供应链体系优化，强化单客经营和运营管理，提升单客价值，确保存量业务保持稳健增长，同时全力推进AI数智化发展，在“AI+消费”赛道构筑新的增长动能。 2、爱婴室：与万代携手，进军IP零售市场，覆盖更多年轻消费群体，打造第二增长曲线。 3、伊利股份、新乳业、妙可蓝多：上游原奶过剩产能持续出清，后续伴随育儿补贴催化下，需求增加有望加速乳品供需优化。 #风险提示： 1、出生率持续下行； 2、消费提振不及预期； 3、行业竞争加剧； 4、新的生育支持政策出台和积极催化不及预期； 5、新业务拓展不及预期； 6、食品安全风险