商贸零售行业：9月社零同比+3％，态势良好－定期报告

零售总额：2025 年 9 月社零 41971 亿元，名义同比+3%，符合预期；除汽

车以外的消费品零售额同比+3.2%。可选品相对亮眼，其中化妆品、黄金珠

宝实现高增，通讯器材增速亮眼。1~9月社零365877亿元，名义同比+4.5%，

除汽车以外的消费品零售额同比+4.9%。

❖ 9 月限额以上商品零售增速高于餐饮,餐饮限额以上负增长。按消费类型分，

9 月份餐饮收入 4509 亿元，同比+0.9%，其中限额以上-1.6%；商品零售

37462 亿元，同比+3.3%，其中限额以上+2.7%。1~9 月餐饮收入 40989

亿元，同比+3.3%，商品零售 324888 亿元，同比+4.6%。

❖ 必选品中烟酒需求回暖，饮料增速由正转负。9 月 CPI 同比-0.3%，其中食

品价格-4.4%，影响 CPI 下降约 0.83pct。粮油食品（当月同比+6.3%，较

上月+0.5pct，下同）、饮料（同比-0.8%，-3.6pct）、烟酒（同比+1.6%，

+3.9pct）、日用品（同比 6.8%，-0.9pct）。

❖ 可选消费品中金银珠宝、化妆品实现高增，通讯器材增速亮眼。9 月化妆品

（同比+8.6%，+3.5pct），金银珠宝（同比+9.7%，-7.1pct），纺织服装

（同比+4.7%，+1.6pct），通讯器材（同比+16.2%，+8.9pct），其中化

妆品、金银珠宝持续高增；通讯器材受益“国补”政策，同比实现 2 位数增

长。