利安隆(300596):2025Q3归母净利润同比+61％,看好抗老化助剂企稳及润滑油添加剂放量-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025Q3公司营业收入15.14亿元，同比增长4.77%，归母净利润1.51亿元，同比增长60.83%。2、主业抗老化助剂企稳，通过技改完成差异化产品建设，开发高毛利产品，行业落后产能加速出清，下游客户订单向龙头集中。3、润滑油添加剂板块产能利用率提升，实现快速降本，毛利率持续上行。4、公司费用管控良好，管理及研发费用同比减少，信用减值损失同比减少。5、新材料事业部启动产能出海计划，在马来西亚投资建设海外研究生产基地，投资总额不超过3亿美元。6、润滑油添加剂板块完成锦州二期及技改项目产能建设和投产，与国际主要公司合作取得进展。7、生命科学事业部生物砌块业务稳产稳销，生物合成完成3个产品中试；电子级PI材料板块宜兴基地预计2026年试生产，与国内龙头企业合作开始国产替代。8、AI产业链爆发有望带动抗老化助剂和润滑油添加剂需求，数据中心和具身机器人领域应用广泛。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为64.5、75.6、81.0亿元，归母净利润分别为5.5、6.7、8.2亿元，对应的PE分别为17、14、11倍，维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求低于预期；项目建设放量低于预期；主营产品价格下降；主要原材料价格波动；汇率波动；并购业务整合不及预期；高端电子材料下游应用开拓不及预期。

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