隆盛科技(300680):Q3归母净利润同比+109.83％,积极推进机器人业务落地-2025年三季报点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收18.10亿元，同比增长10.13%，归母净利润2.10亿元，同比增长36.89%。2、2025年第三季度营收5.86亿元，同比增长0.48%，归母净利润1.06亿元，同比增长109.83%。3、第三季度营收微增主要受头部客户销量波动及产品升级影响，新能源电机半总成产品价值量提升。4、第三季度归母净利润高增长主要因公允价值变动收益大幅增加至8638.70万元，扣非归母净利润同比下降45.11%至0.30亿元，因毛利率下滑及期间费用率增长。5、公司谐波减速器已对接海外知名客户核心Tier1供应商并获得认可，截至9月初产能约2万台，预计2026年一季度产能扩建至约7万台。6、2025年第四季度营收及业绩有望在核心客户车型放量及新能源电机半总成出货爬坡推动下改善。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.27亿元、4.14亿元、4.82亿元，当前股价对应PE为37.4倍、29.5倍、25.3倍，维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济不及预期；产品定点不及预期；下游景气度回落；上游原材料涨价；人形机器人技术进展不及预期；测算存在误差，以实际为准。

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