利安隆(300596):毛利率稳步提升,费用率改善,25Q3利润大幅增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收45.09亿元，同比增长5.72%；归母净利润3.92亿元，同比增长24.92%；扣非归母净利润3.85亿元，同比增长27.66%。2、2025年第三季度单季度营收15.14亿元，同比增长4.77%，环比增长0.01%；归母净利润1.51亿元，同比增长60.83%，环比增长13.17%。3、2025Q3单季度毛利率21.97%，同比提升1.37个百分点，环比提升0.32个百分点。4、2025Q3单季度期间费用率10.48%，同比下降2.25个百分点，环比下降1.37个百分点；销售、管理、研发费用同比分别减少0.45%、17.37%、37.95%，财务费用同比增长62.09%。5、2025Q3单季度经营性现金流流入净额3.39亿元，为历史单季度最高值。6、公司为抗老化助剂行业头部企业，拥有六大生产基地，2025年2月公告拟在马来西亚投资建设海外研发生产基地。7、润滑油添加剂方面，公司参与制定发动机润滑油中国标准，与国际四大润滑油添加剂公司及国内复合剂企业合作，复合剂销售比例有望提升。8、生命科学业务产品单月销售额已突破百万元级别，部分产品将由中试转为量产。9、PI业务推动境内外双研发中心、双产业基地布局，国内宜兴生产基地预计2026年试生产。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.55亿元、6.52亿元、7.44亿元，维持公司“买入”评级。

#风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，行业竞争加剧，新增产能建设风险，新产品客户认证进度不及预期。

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