佛燃能源(002911):发布三年65％分红规划,新增佛山绿醇项目-动态点评

#核心观点：1、公司发布未来三年股东回报规划，每年现金分红金额不低于该年度归母净利润65%，高于此前设定的40%。公司自上市以来累计现金分红27.90亿元，是募集资金总额的3.57倍。2024年度现金分红6.23亿元，股利支付率73.0%，近五年现金分红比例维持70%左右。2、拟携手关联方按各50%比例共同向参股公司增资各3.1亿元，支持佛山绿色甲醇项目建设。项目规划绿醇产能30万吨/年，一期工程规划产能20万吨/年。项目计划总投资约20.58亿元，完全达产后预计可实现年均所得税后利润约2.7亿元。公司当前已实现内蒙古易高公司年产5万吨绿色甲醇并批量销售、拟扩建至30万吨/年绿色甲醇产能，目前投产和拟建产能达50万吨/年，向远景规划100万吨/年的产能目标更进一步。3、公司城燃业务基本盘稳健，天然气业务以工商业以及气电为主，非居民用气占比超90%，具备较强的顺价传导能力，采购端依托多元气源与长协合同，保障采购成本优势。4、叠加绿醇+SOFC双重逻辑：50KW SOFC系统已完成样机组装、300KW示范应用项目正在稳步推进，后续可应用于热电联产、数据中心等AI场景。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为342.95/375.06/404.50亿元，归母净利润分别为9.09/9.95/10.62亿元，对应EPS分别为0.70/0.77/0.82元，维持“增持”评级。

#风险提示：政策不及预期；产业发展不及预期；下游需求增长不及预期；海外关税风险。

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