利安隆(300596):业绩持续稳健增长,看好润滑油放量

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入45.09亿元，同比增长5.72%；归母净利润3.92亿元，同比增长24.92%。2、2025年第三季度营业收入15.14亿元，同比增长4.77%；归母净利润1.51亿元，同比增长60.83%。3、2025年前三季度销售费用1.39亿元，同比增长14.02%；管理费用1.71亿元，同比下降2.61%；财务费用0.24亿元，同比下降26.32%，主要系报告期内汇率变动所致；研发费用1.84亿元，同比下降1.98%。4、公司前瞻布局新材料和生命科学业务，生命科学事业部已形成以生物砌块和合成生物为核心的产业。5、新材料方面通过跨境并购实现聚酰亚胺技术引进并启动海内外产能和技术整合，在宜兴建设生产基地和研发中心，推动境内外双研发中心、双产业基地布局；与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作，开始国产替代准入。6、海外布局方面，公司在新加坡设立全资子公司，并通过新加坡子公司在马来西亚设立全资公司，将在马来西亚投资建设海外研发生产基地，旨在研发生产高分子材料抗老化添加剂、润滑油功能添加剂等产品。

#盈利预测与评级：预测2025-2027年公司收入分别为62.51、71.98、80.69亿元，归母净利润分别为5.38、6.49、8.14亿元，对应EPS分别为2.34、2.83、3.55元/股，对应的PE分别为17.25X、14.31X、11.40X，维持“买入”评级。

#风险提示：产能建设不及预期；抗老化剂需求不及预期；润滑油添加剂需求不及预期；产品竞争格局恶化。

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