北新建材(000786):石膏板再次提价,Q4业绩改善再添动力-事件点评

#核心观点：1、子公司泰山石膏发布提价函，自10月20日起对全国范围内泰山石膏提价0.3元/平，非泰山石膏系列提价0.2元/平，装饰石膏板0.2元/平。2、本次为下半年第二轮石膏板提价，此前8月9日至8月19日已对多地提价，公司作为市占率超60%的头部企业具备价格话语权，提价或能逐步落地，行业价格战或基本结束。3、防水板块于7月连续提价，民建防水涂料上调3-12%，民用卷材上调1-3%，工建沥青卷材类上调3%-10%，预计7月提价或已部分落地，Q3或能看到利润率环比改善。4、公司“一体两翼，全球布局”稳步推进，上半年泰安基地投建2000万平石膏纤维板项目，安庆基地投建年产2万吨工业涂料项目，坦桑尼亚、乌兹别克斯坦基地营收利润同比两位数增长，泰国年产4000万平米石膏板生产线进入试生产，波黑4000万平石膏板项目有序推进，8月29日公告意向收购境外一家建筑材料公司100%股权。5、2024年限制性股票激励计划首次授予登记完成，解禁条件为2025-2027年扣非归母净利润较2023年复合增长率分别不低于14.22%、16.12%、17.08%，扣非ROE分别不低于16.5%、17.5%、18.5%，且EVA值均大于零，测算2025-2027年扣非归母净利润分别为45.6、54.7、65.7亿元。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润40、48、55亿元，对应估值10、9、7倍。维持公司“增持”评级。

#风险提示：行业新增产能超预期增加，竞争加剧，需求超预期下降。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。