基础化工行业：化工“反内卷”持续升温，关注PTA与粘胶长丝－周报

#核心观点： 1、PTA景气周期基本筑底，高集中格局下龙头协同减产在即。行业CR6约75%，格局高度集中，近期主要PTA企业已就联合减产展开协商。 2、装置后发优势推动小型老旧产能退出，扩产尾声后有望开启景气周期。未来三年PTA产能CAGR仅2.8%，看好PTA格局优化。 3、新乡化纤率先行动抵制内卷，粘胶长丝行业有望积极协同。行业CR2占比为76.36%，新乡化纤检修3.12万吨产能，占比约11.35%。 4、金九银十下游需求旺季来临，看好粘胶长丝涨价弹性。内需方面家纺秋冬订单备货启动，外需方面中美关税再延期构成利好，8月粘胶长丝出口创年内最高值。 #投资建议： 1、PTA行业建议关注：恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、东方盛虹、三房巷。 2、粘胶长丝行业建议关注：新乡化纤、吉林化纤。 3、核心资产进入长期配置价值区间，关注：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。 4、供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注：维生素（浙江医药、新和成、能特科技）、三氯蔗糖（金禾实业）、制冷剂（巨化股份、三美股份、东岳集团）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣）。 5、重视需求确定性向上的方向，关注：民爆（易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、高争民爆、凯龙股份等）、改性塑料（金发科技、会通股份、国恩股份）、复合肥（新洋丰、云图控股等）。 6、重视化工高分红资源股价值重估，关注：磷矿（云天化、芭田股份、川恒股份）、钛矿（龙佰集团）、天然碱（博源化工）、原油（中国海油、中国石油、中国石化）。 #风险提示： 宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。