公用事业行业：重视科技催化机遇，建议关注参股科技的优质环保公用标的－周报

#核心观点： 1、环保公用板块部分优质标的具备低波动、高分红的价值属性，并通过参股科技企业布局硬科技赛道，契合“新质生产力”发展方向，有望迎来价值重估。 2、摩尔线程智能科技科创板IPO通过，事件带动相关参股标的股价表现，环保公用板块中如联美控股、中山公用、圣元环保等受益。 3、电力交易数据显示，2025年9月江苏集中竞价交易电价环比下降18.87%，同比下降25.18%；2025年8月山西省月度中长期交易综合价环比上升2.36%，同比下降3.93%。 4、2025年8月发电量同比增加3.18%，其中火电、风电、光伏、核电同比分别增长2.04%、28.38%、39.34%、5.92%，水电同比下降9.54%。 5、动力煤价格呈现上升趋势，截至2025年9月25日，动力煤CCI指数报收于709元/吨，较前一周上升10元/吨。 6、天然气价格方面，截至2025年9月25日，中国LNG出厂价格指数较前一周下降0.22%，中国LNG到岸价较前一周下降3.25%。 7、板块评级：强于大市（维持）。 #投资建议： 1、联美控股：专注于清洁供暖领域，主业毛利率提升，成本改善带来主业弹性与高分红价值，摩尔线程上市预期对公司投资价值有加持。 2、中山公用：通过新能源产业基金积极布局科技领域，投资沐曦集成电路，水价具备提升预期，参股广发证券，低PE的长期破净国企加速市值管理，分红有望提高。 3、瀚蓝环境：拥有固废处理纵横一体化产业链，具备提供固废处理全产业链综合服务能力。 4、旺能环境：专注于城市固废综合治理，现金流改善明显。 5、洪城环境：水务主业收入稳健增长，持续高分红回报投资者。 6、英科再生：拥有产业链先发布局优势的出海企业。 7、佛燃能源：“能源+科技+供应链”多元发展，城燃主业稳健运行，分红比例可观，布局绿色甲醇、SOFC系统集成。 8、长江电力：发布五年股东分红回报规划维持最低分红比例70%的水电优质上市公司。 9、华能水电：扎根澜沧江，远景增量可观。 #风险提示： 1、参股标的投资回报不及预期； 2、技术成熟度不及预期； 3、毛利率修复不及预期； 4、水价调整不及预期。