电力设备与新能源行业：能源领域政策组合拳频出，十五五任务主线逐渐清晰－周报

#核心观点： 1、节后一周内，围绕可再生能源消费与消纳责任、节能降碳中央预算、治理价格无序竞争、风电增值税优惠政策等领域的政策频发，映射出我国能源行业在十五五期间的重点任务主线：继续积极推进电力与非电领域降碳，同时推动相关装备制造业高质量发展。 2、氢能与燃料电池：氢氨醇政策组合拳频发，系统性扫清绿氢及其衍生物产业发展的障碍，行业已从示范探索迈入规模化爆发前夜。 3、风电：陆风增值税优惠50%政策结束，海风延续至2027年末，此次政策调整对陆风项目冲击较小，并有望提高业主短期加速建设海风项目的积极性。 4、光伏&储能：光伏反内卷行动有效驱动产业链景气与产品价格修复，受益中上游硅料、硅片盈利显著修复的企业有望在Q3呈现较强势的业绩环比表现；看好大储及反内卷受益方向。 5、锂电：关键原料涨势延续，10月6F需求提升，大部分厂家满产，供应增幅小致进一步缺货，价格跳跃式增长，11月份供应缺口依然存在，价格仍有上涨空间；湿法隔膜涨幅达7%，预计价格将持续反弹。 6、AIDC：液冷标的陆续进入业绩期，多家公司发布前三季度业绩预告，均实现较高业绩增速。 7、电网：思源电气25Q3业绩超预期；英伟达发布800VDC架构白皮书，明确采用中压整流器/SST作为最终解决方案；国网电表第三批招标，新标+新规有望驱动价格回升。 8、新能源车：10月车市表现旺盛，主要来自26年购置税和补贴政策尚不明朗，消费者存在抢装需求，市场已经进入冲量期，预计25Q4车市将维持强劲。 #投资建议： 1、绿氢氨醇、风电、储能&光伏、电网设备（出海）。 2、氢能与燃料电池：重点布局绿氢氨醇、燃料电池十五五规划方向：绿醇生产商、绿氢设备、燃料电池等。 3、风电：建议关注海缆、基础等直接受益环节。 4、光伏&储能：看好大储及反内卷受益方向。 5、锂电：建议关注各环节白马龙头，核心关注涨价品种（储能电芯、6F、电解液添加剂、隔膜、铁锂等）。 6、电网：思源电气、金盘科技等。 #风险提示： 政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险