商贸零售行业：双十一启动加码即时零售，金价上涨预期催化销售－周报

#核心观点： 1、双十一预售启动，电商平台通过延长周期、简化玩法吸引用户，提升销售业绩。 2、即时零售成为新增长点，淘宝闪购、京东等平台加码即时配送服务。 3、双十一首次全面出海，淘宝在20个国家和地区启动，投入营销补贴。 4、黄金珠宝板块受金价上涨预期催化，周大福3Q25内地加盟同店销售额增长8.6%，老铺黄金发布提价预告。 5、金价连续急涨对终端消费的影响由抑制转向促进，预计4Q板块消费景气。 #投资建议： 1、小商品城 2、永辉超市 3、潮宏基 4、名创优品 5、安克创新 6、九华旅游 7、科锐国际 8、若羽臣 9、华住集团 10、首旅酒店 11、君亭酒店 12、周大福 13、老凤祥 14、周大生 15、重庆百货 16、孩子王 17、焦点科技 18、苏美达 19、金马游乐 关注：老铺黄金、古茗、蜜雪集团、BOSS直聘、北京人力、长白山、黄山旅游、三峡旅游、天目湖、岭南控股、宋城演艺、西域旅游、祥源文旅、三特索道、中青旅、锦江酒店、百胜中国、海底捞、锅圈、小菜园、绿茶集团、中国中免、泡泡玛特、曼卡龙、莱绅通灵、壹网壹创、青木科技、多点数智、步步高、汇嘉时代、新华百货、南极电商、东方甄选、菜百股份、九毛九、赛维时代、致欧科技、华凯易佰、峨眉山。 #风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。