石油加工行业：涤丝主流工厂小幅追加减产，库存有所去化－大炼化周报250927

本期内容提要

国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 9 月 26 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2338.86 元/吨，环比变化-35.99 元/吨（-1.52%）；国外重点大炼化项目价差为 1062.71 元/吨，环比变化-109.27 元/吨（-9.32%）。截至 9 月 26 日当周，布伦特原油周均价为 68.03 美元/桶，环比变化+0.71%。

【炼油板块】周前期，尽管美联储进行降息及俄乌局势支撑，但美国多项经济数据表现欠佳，引发市场对美国经济放缓及需求担忧，叠加伊拉克初步批准库尔德地区石油出口，以及炼厂检修季需求减少，国际油价有所下跌。周后期，伊拉克库尔德斯坦恢复石油出口受阻，俄罗斯可能进一步限制燃料出口，叠加美国上周原油库存下降，同时乌克兰继续对俄罗斯石油设施进行打击，国际油价强势上涨。2025 年 9 月 26 日布伦特、WTI 原油价格分别为 70.13、65.72 美元/桶，较 2025 年 9 月 19 日分别+3.45、+3.04 美元/桶。成品油方面，国内外成品油价格、价差略有回落。

【化工板块】本周石化化工品价格走势偏弱，价差普遍收窄。聚烯烃板块，本周产品价格偏稳运行，但受成本端抬升影响，产品价差有所收窄。EVA 价格小幅回调，价差有所下滑。苯乙烯方面，本周苯乙烯华东码头库存再度上涨，市场货源供应偏多，价格小幅下跌，价差有所收窄。丙烯腈市场供给充裕，后续装置重启后，市场供应量有增长预期，产品价格有所下跌，价差进一步收窄。MMA 市场挺价明显，价差走阔。纯苯、PC 产品价格维持稳定，价差略有收窄。

【聚酯&锦纶板块】本周聚酯板块价格重心下移。上游方面，PX、PTA及 MEG 价格弱势下跌。涤纶长丝方面，本周主流长丝工厂小幅追加减产，但江苏地区一套前期减产装置重启，市场供应量小幅增多，当前整体订单仍以小批量为主，数量与持续性均显不足，需求端的有效传导尚未延伸至长丝环节，产品价格小幅下跌，但库存有所去化。锦纶纤维价格小幅下跌，但与切片价差有所走阔。瓶片及短纤价格均有所下滑。

6 大炼化公司涨跌幅：截止 2025 年 9 月 26 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+4.55%）、恒力石化（+0.43%）、东方盛虹（-3.32%）、恒逸石化（+7.73%）、桐昆股份（+4.69%）、新凤鸣（+6.62%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+0.51%）、恒力石化（-0.57%）、东方盛虹（-2.91%）、恒逸石化（+7.05%）、桐昆股份（+4.69%）、新凤鸣（+13.54%）。

风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。