公用事业行业：8月规上火电发电量同比+1.7％，三峡水库出入库流量高增－周报250921

投资要点

20250915-202509019，SW 电力板块涨跌幅-2.34%，其细分子板块火电、水电、核电、风电、光伏发电板块涨跌幅分别为-3.85%、-2.74%、-2.79%、-1.09%、-1.30%；本期SW 燃气板块涨跌幅+0.72%。

本期火电组合：华能国际+大唐发电+国电电力+华电国际+皖能电力+申能股份

本期清洁电力组合：长江电力+川投能源+国投电力+华能水电+中国核电

本期燃气组合：新奥股份+九丰能源

电力行业新闻：1）8 月，规上工业发电量 9363 亿千瓦时，同比增长 1.6%，其中规上工业火电同比增长 1.7%，增速环比-2.6pct；规上工业水电下降 10.1%，降幅环比+0.3pct；规上工业核电增长 5.9%，增速环比-2.4pct；规上工业风电增长 20.2%，增速环比+14.7pct；规上工业太阳能发电增长 15.9%，增速环比-12.8pct。1-8 月，规上工业发电量 64193 亿千瓦时，同比增长 1.5%。2）2025 年 8 月，全国交易绿证 4838 万个，其中绿色电力交易绿证 1763 万个。2025 年 1-8 月，全国交易绿证 4.64 亿个，其中绿色电力交易绿证 1.58 亿个。2025 年 8 月，全国单独交易绿证 3075 万个，交易平均价格为 5.66 元/个，环比增长 22.77%，其中 2025 年生产绿证均价 8.10 元/个，环比增长17.83%。3）广东省发展改革委、广东省能源局联合发布了关于印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的实施方案》的通知，提到增量集中式光伏与陆上风电不参与竞价。对存量项目，110 千伏以下电压等级项目机制电量比例上限取100%，2025 年 1 月 1 日起新增并网的 110 千伏及以上电压等级集中式光伏项目机制电量比例上限取 50%，其他项目机制电量比例上限取 70%；机制电价参考燃煤发电基准价 0.453 元/千瓦时；执行期限按照 20 年或全生命周期合理利用小时数扣减截至 2025年 5 月 31 日的累计投产时间较早者确定。对于增量项目，集中式光伏和陆上风电项目不参与机制电量竞价，110 千伏以下电压等级项目的竞价电量申报比例上限取 80%，其他项目的竞价电量申报比例上限原则上与存量项目机制电量比例上限保持一致；初期分为海上风电项目、其他风电项目和光伏项目三类，海上风电项目竞价上限 0.453 元/千瓦时、竞价下限 0.35 元/千瓦时，光伏项目竞价上限 0.4 元/千瓦时、竞价下限 0.2 元/千瓦时；执行期限为海上风电项目 14 年，光伏项目 12 年。

电力行业高频数据跟踪：煤价：截至 2025 年 9 月 19 日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为 705 元/吨，相比 9 月 12 日环比+3.68%，广州港印尼（Q5500）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为 728.01 元/吨、753.92 元/吨，相比 9 月 12 日环比+2.32%、+2.05%。库存：截至 2025 年 9 月 19 日，秦皇岛港动力煤库存 590 万吨，相比 9 月 12 日环比-8.0%，同比+20.2%。水库流量：9 月 19 日，三峡水库当日入库流量 3.25 万立方米/秒，同比+78.57%；三峡水库当日出库流量 2.59 万立方米/秒，同比+239.90%。自 2025 年1 月 1 日以来，三峡水库日均入库流量 1.19 万立方米/秒，同比-9.36%；三峡水库日均出库流量 1.26 万立方米/秒，同比-5.63%。光伏产业链价格：截至 2025 年 9 月 19 日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为 0.68 元/瓦，相比 9 月 12 日环比持平。截至 9 月 17 日，国产多晶硅料价格市场均价为 6.54 美元/千克，相较 9 月 10 日环比+1.40%。储能成本：截至 9 月 19 日，国产磷酸铁锂价格为 3.43 万元/吨，同比+5.38%，相较 9 月 12 日环比持平；国产三元方形动力电芯价格为 0.42 元/瓦时，同比-6.74%，相较 9 月 12 日环比持平