汽车行业：四季度新的成长动能有望持续涌现－2025年四季度展望

#核心观点：1、维持行业“增持”评级。2、具身智能、算力供应链将成为汽车行业四季度重要成长方向。3、欧盟碳排放政策将继续驱动欧洲新能源车市场持续增长。4、人形机器人零部件等具身智能供应链仍有强催化涌现的潜力，若特斯拉等头部厂商2025Q4推出新一代产品，市场将调升2026年产业链出货预期。5、算力供应链部分领域兼有强成长性和供应紧缺性，全球算力Capex进一步上调将提升柴发、液冷等领域供应链重要性。6、国内乘用车市场预计表现稳健，欧洲新能源车市场将是全球范围内较强的增长点。 #投资建议：1、德昌电机控股：人形机器人核心零部件公司。2、拓普集团：人形机器人核心零部件公司。3、肇民科技：人形机器人核心零部件公司。4、潍柴动力：算力供应链柴发领域公司。5、中鼎股份：算力供应链液冷领域公司。6、上汽集团：欧洲新能源车销量占比公司。7、玉柴国际：相关公司。 #风险提示：经济增长不及预期，原材料价格大幅上涨。