清源股份(603628):清流致远,源远流长-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司成立于2007年，2017年在上交所主板上市，深耕光伏领域，形成光伏支架系统研发、设计、生产和销售，智慧运维以及光伏电站投资三大板块协同发展，并拓展光伏电力电子产品和储能产品，提供清洁能源解决方案。2、光伏行业2025-2030年预计年均复合增长率约6%，支架作为重要零部件受益于需求提升，公司在地面支架和跟踪支架项目上保持增长，多场景和全球化布局夯实竞争优势。3、储能市场空间广阔，公司前瞻性布局户储产品，在澳洲和东南亚销售，澳洲政府推出23亿澳元户用储能补贴计划，刺激需求，公司依托澳洲渠道优势拓展户储市场，打造光储一体生态圈。4、公司海外市场持续扩张，受益于高盈利市场占比提升，户储赛道注入新活力。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入24.55亿元、29.84亿元、34.38亿元，归母净利润1.52亿元、2.07亿元、2.57亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

#风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、市场开拓不及预期风险。

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