扬杰科技(300373):下游强劲带动业绩快速增长,拟收购贝特电子拓展产品/业务领域

#核心观点：1、公司2025年前三季度业绩预计实现快速增长，归母净利润预计为9.37亿元-10.04亿元，同比增长40%-50%；扣非净利润预计为8.66亿元-9.33亿元，同比增长32.41%-42.64%。其中第三季度归母净利润预计为3.35亿元-4.02亿元，同比增长37.31%-64.71%。业绩增长主要受益于半导体行业景气度提升，汽车电子、人工智能、消费电子等领域需求强劲，公司产品结构优化、精益生产及成本管控推动毛利率逐季提升。2、公司拟现金收购贝特电子100%股权，交易价格22.18亿元，以拓展电流电压处理场景的产品品类和业务领域。收购具有战略协同、市场协同和产品协同效应，可增强在新能源汽车、光伏、储能、消费电子等下游领域的竞争力。3、公司持续推进国际化战略，通过“YJ”和“MCC”双品牌布局全球市场，线上线下一体化运营。MCC（越南）工厂一期已实现满产满销，良率达99.5%以上，二期项目于年中通线，助力海外业务拓展。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为72.30亿元、85.84亿元、101.15亿元，同比分别增长19.8%、18.7%、17.8%；归母净利润分别为12.37亿元、14.78亿元、17.34亿元，同比分别增长23.4%、19.5%、17.3%；对应PE为32.5倍、27.2倍、23.2倍。维持“买入”评级。

#风险提示：下游终端市场需求不及预期风险；新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险；海外业务带来的汇率波动风险；市场竞争加剧风险；系统性风险等；收购整合进展不及预期

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