西子洁能(002534):董事长增持近上限,核电+光热打开成长空间-点评报告

#核心观点：1、董事长增持计划已完成，合计增持4956万元，增持后董事长及一致行动人合计持股比例达55.5%，未来6个月内及法定期限内不能减持，彰显对公司发展信心。2、新能源板块中，核电业务已为全国提供186台常规岛压力容器和换热器，435台核2、3级压力容器和储罐，崇贤基地核电车间预计2025年9月底一期投入使用，2025年8月成立合资子公司杭州西子核能科技；光热业务方面，公司自主研发“适用于光热与储热系统的大功率熔盐吸热器与熔盐蒸汽发生系统”，应用于青海德令哈50MW塔式熔盐储能光热发电等项目。3、传统能源板块中，公司是国内规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发和制造基地，市场占有率行业领先；同时发力海外市场，与国际知名公司合作开拓一带一路等市场机会。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为4.3/5.1/5.6亿元，同比变化-3%/+21%/+8%，对应PE为34/29/26倍。维持“买入”评级。

#风险提示：产业拓展或外延并购不及预期；行业竞争加剧风险；政策不及预期

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