太平鸟(603877):深耕 ”品质时尚 ”产品内核-半年报点评

#核心观点：1、25Q2公司营收12亿元，同比下降8%，归母净利润-0.5亿元；25H1营收29亿元，同比下降8%，归母净利润0.8亿元，同比下降55%。2、2025H1公司计提各类减值准备共计0.65亿元。3、公司推进“2-5-10”战略，围绕产品革新、渠道重构、科技赋能、数字化转型四大维度驱动品牌升级。4、未来2年深耕“品质时尚”产品内核，5年内攻克产品科技壁垒，10年内力求在全球时尚产业占据关键席位。5、2025年初在上海南京路开设“超级壹号店”，集成四大产品线，构建时尚消费新场景。6、截至6月末，已在宁波、武汉、杭州、重庆等黄金商圈落地8座旗舰店。7、公司优化渠道结构，关闭低效门店，转向提升终端品牌形象和门店平效，遵循“降楼层、扩面积、提平效”原则。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为68亿元、71亿元、74亿元，归母净利润分别为2.1亿元、3.4亿元、4.0亿元，对应市盈率分别为31倍、19倍、16倍。维持“增持”评级。

#风险提示：品牌运营风险及对策风险；宏观经济波动风险；加盟商模式风险；存货管理、跌价风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。