汽车行业：9月车市保持增长，新势力高端亮眼－新势力系列点评二十三

#核心观点： 1、2025年9月车市保持增长，价格体系趋于稳定，狭义乘用车零售市场规模约215.0万辆，同比+2.0%，环比+6.5%，新能源零售预计125万辆，渗透率约58.1%。 2、9月6家样本新势力车企（不含小米）合计交付224,308辆，同比+19.9%，环比+12.6%。 3、新势力车企中，零跑交付66,657辆，同比+97.4%，维持首位；小鹏交付41,581辆，同比+94.7%；蔚来交付34,749辆，同比+64.1%；理想交付33,951辆，同比-36.8%；极氪交付18,257辆，同比-14.4%；小米交付超40,000辆。 4、端到端技术加速应用，智驾平权时代开启，智驾技术进步有望降低硬件门槛，将智驾应用在20万以内主流市场。 #投资建议： 1、吉利汽车 2、小鹏汽车 3、理想汽车 4、比亚迪 5、小米集团 6、赛力斯 7、伯特利 8、地平线机器人 9、科博达 10、继峰股份 11、星宇股份 12、沪光股份 13、无锡振华 14、拓普集团 15、新泉股份 16、双环传动 #风险提示：新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；智能化落地进度不及预期。