卫宁健康(300253):短期业绩承压,医疗智能化进程持续推进-公司动态研究报告

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入8.39亿元，同比减少31.43%；归母净利润-1.18亿元，同比下降491.04%。业绩下滑主要因部分客户需求释放递延、WiNEX产品升级替换尚未转化为规模收入。2、2025年5月公司发布医疗大模型WiNGPT 3.0，具备临床思维能力，提升医学领域推理、调用及循证能力；同时发布WiNEX Copilot 2.2，支持复杂医疗场景智能体化落地。WiNGPT及WiNEX Copilot已在近150家医疗机构实现AI场景部署。3、公司2017年成立人工智能实验室，开展医疗AI研究；2023年发布医疗大模型WiNGPT并通过国家备案。WiNEX Copilot已覆盖医院管理、医护增效等100余个临床应用场景。4、公司积极推进软件业务与AI结合，人工智能赋能医疗健康业务有望推动业绩增长。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为31.44亿元、35.85亿元、40.88亿元；EPS分别为0.18元、0.22元、0.27元。维持“买入”投资评级。

#风险提示：市场竞争加剧、医疗智慧化产品研发不及预期、下游需求不及预期。

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