社服零售行业：TOPTOY递交IPO申请，吉宏股份Q3业绩高增长－周报

#核心观点： 1、TOP TOY递交IPO申请，拟分拆赴港上市，名创优品为控股股东。 2、TOP TOY在2022年至2025年上半年营业收入持续增长，并实现扭亏为盈，2024年净利润达2.94亿元。 3、TOP TOY 2024年在中国内地实现GMV人民币24亿元，自研产品收入占比接近50%。 4、吉宏股份发布2025年三季度业绩预告，预计净利润同比大幅增长，主要得益于跨境电商业务及包装业务提升。 #投资建议： 1、AI技术升级与应用渗透：科锐国际、焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份、南极电商、博士眼镜。 2、新零售高景气赛道：名创优品、泡泡玛特、爱婴室。 3、顺周期板块低位复苏：蜜雪集团、古茗、茶百道、海底捞、百胜中国、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科锐国际、祥源文旅、众信旅游。 4、消费出海前景广阔：米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、泡泡玛特、名创优品、潮宏基、周大福。 5、线下流量回归传统业态：永辉超市、孩子王、百联股份、中百集团、家家悦、重庆百货。 #风险提示： 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧