三诺生物(300298):业绩符合预期,CGM海外拓展持续推进-公司动态研究报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入22.64亿元，同比增长6.12%；归母净利润1.81亿元，同比下降8.52%。2、公司占据中国50%以上的血糖仪零售市场，为全球第四大血糖仪企业，产品覆盖3800家等级医院、超过40万家药店，全球用户超过2500万，业务遍布全球187个国家和地区。3、血糖仪是公司主要业绩贡献来源，占比超过73%。4、持续葡萄糖监测系统（CGM）产品新增巴西、伊朗、尼泊尔、白俄罗斯、乌拉圭、越南等多个国家获批注册证，CGM二代产品已获得欧盟MDR认证。5、公司组建专业健康管理团队，依托糖尿病门诊、糖尿病逆转中心等机构和平台，完善服务体系建设，协同海外子公司PTS和Trividia通过全球经销商体系建立覆盖全球的销售和服务体系。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为48.87、55.72、61.29亿元，EPS分别为0.71、0.94、1.15元，当前股价对应PE分别为28.3、21.4、17.6倍。维持“买入”投资评级。

#风险提示：国际化市场扩张不及预期、市场竞争风险、研发进展不及预期、新品商业化不及预期的风险。

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