湘财股份(600095):金融科技催化数智基因,融合大智慧开启互联网征程-深度报告

#核心观点：1、湘财股份形成以证券板块为主体，实业和投资板块相辅的业务格局，具有“民营+国资混合持股”股权结构。2、湘财证券资产规模及ROE总体攀升，2024年末总资产超350亿元，ROE达2.56%。经纪业务、自营投资业务、信用交易业务为主要收入来源。经纪业务2024年营收7.70亿元，同比+13.41%；毛利率20.34%，同比+9.05pct。自营投资业务2023-2024年收入同比增速+1552.25%/+22.62%。信用交易业务2024年收入4.09亿元；融出金额72.72亿元，同比+12.60%。3、拟合并大智慧，实现湘财证券资质与大智慧流量融合。大智慧2024年9月月活人数1136.96万人，在第三方证券类APP月活排名前三。4、参考东方财富路径，湘财股份合并后有望发挥AI+流量+牌照协同效应。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为27.51亿元、31.31亿元、35.21亿元，归母净利润分别为4.09亿元、5.32亿元、6.53亿元，EPS分别为0.14元、0.19元、0.23元。首次覆盖，给予“增持”评级。 #风险提示：资本市场景气度下滑、吸收合并大智慧进展不及预期、行业竞争加剧、政策监管收紧风险、金融科技研发及推广不及预期风险、“互联网+金融”路线发展不及预期。