优优绿能(301590):电源模块领跑者,高压直流开启新篇章

#核心观点：1、公司主营业务为充电桩电源模块，采用轻资产运营模式，重点投入核心技术和新产品开发。2、产品向高功率迭代升级，2024年40kw模块收入7.4亿元，同比增长155%，收入占比提升至50%。3、海外市场毛利率显著高于国内，2024年海外毛利率达50.2%，较国内高26.1个百分点。4、电源模块下游应用可延伸至数据中心领域，高压直流供电模块（HVDC）具备发展潜力。5、公司注重研发投入，2024年研发费用率7.3%，高于销售和管理费用率。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为13.5亿元、16.2亿元、19.5亿元，同比增长-10%、20%、20%；归母净利润分别为2.0亿元、3.0亿元、4.1亿元，同比增长-21%、48%、37%。给予2026年PE 40倍，目标价285.7元，首次覆盖给予“买入”评级。 #风险提示：充电桩需求不及预期、海外业务开拓不及预期、行业竞争加剧、产品迭代进入放缓、新下游开拓不顺利、交易波动大