长飞光纤(601869):多模光纤、MPO、AOC等贡献增量,多元化不断深入

#核心观点：1、1H25营业收入63.84亿元，同比增长19%；归母净利润2.96亿元，同比减少22%；扣非净利润1.38亿元，同比增长15%。2、净利润下降主要因去年同期确认收购RFS非经常性收益1.94亿元。3、光传输收入38.47亿元，多模光纤实现增长；空芯光纤测试与验证取得实质性进展。4、光互联组件收入14.44亿元，子公司长芯博创MPO跳线及AOC等组件业绩增长；长芯盛上半年收入10.4亿元，同比增长145%，净利润2.97亿元，同比增长299%。5、多元化战略深入：工业激光领域业务规模增长及盈利能力改善，完成对奔腾激光收购；高纯度石英材料领域项目建设进展顺利；海缆与海洋工程领域完成整合；第三代半导体领域生产基地完成首片晶圆下线。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.72亿元、13.23亿元、16.92亿元。维持“增持”评级。 #风险提示：光纤光缆需求不及预期；竞争对手扩大产能导致供需格局恶化；创新业务经营成果低于预期。