台华新材(603055):上半年锦纶市场有所承压

#核心观点：1、25Q2公司营收16亿元同比减少15%，归母净利润1.6亿元同比减少41%；25H1营收31亿元同比减少9%，归母净利润3亿元同比减少23%。2、锦纶长丝上半年销售9.77万吨，营收20亿元，平均售价2万元同比减少10%。3、公司建立了上下游一体化的产业布局，形成全产业链，有效降低生产及管理成本。4、公司研发团队覆盖全产业链，与东华大学等院校开展合作，并与杜邦等国外知名企业合作引进先进技术。5、锦纶行业面临供需关系阶段性失衡，库存自年初持续累积，二季度末库存达38天左右。 #盈利预测与评级：预计25-27年营收74/82/92亿元，归母净利润为6.7/7.9/9.7亿元，对应EPS分别为0.8/0.9/1.1元，对应PE分别为12/11/9x。维持“买入”评级。 #风险提示：产能扩张及需求恢复不及预期，订单不及预期，原料价格波动等风险。