传媒互联网行业：阿里发布高德扫街榜，美团上线生活Agent小美－周报（2025.9.8－2025.9.14）250914

投资要点

本周观点：9 月 10 日，阿里巴巴推出首个基于用户行为产生的榜单“高德扫街榜”，支持线下餐饮及服务消费，目前主要分为美食、酒店、景区三类，以线下餐饮商家榜单为主，还包括一些特色美食榜单，比如 “本地人爱去”“多次前往”“烟火小店” 等，将覆盖全国 300 多个地级市。9 月 12 日，美团上线首个生活类 Agent小美，搭载美团于月初发布的自研模型 LongCat-Flash-Chat。通过简洁的自然语言交互与内部接口调用，用户能够实现外卖下单、餐厅推荐、订座导航等一系列本地生活服务体验。我们认为头部厂商正逐步加快 AI+垂直业务场景的落地深度，建议关注新场景+新交互模式的变革意义。同时，我们建议继续重视文化科技产业政策向上的延续趋势，目前高景气度板块方向仍较为明确，1）AI 应用加速落地且创造收入，关注大厂超级 APP AI 化进度及 CAPEX 投入，同时关注垂直场景 AI 产品渗透率的提升；2）继续关注新游带动下高频数据不断修正的游戏公司，同时前置关注后续重点游戏的预期交易；3）潮玩仍是新消费高热方向，关注新 IP 和产品形态的孵化，及 IP 价值的培育升级；4）关注政策向上驱动下产业有望修正发展的电视剧和体育行业。游戏方面：从中报业绩来看，腾讯控股、吉比特、巨人网络、心动公司等展现较强业绩韧性和新游贡献的弹性，我们认为基于优质产品超预期表现的催化交易有望持续，Q3 有望迎来财务侧更强验证，且本轮游戏行情是少见的基于产品表现-EPS 上修-估值同步修复的逻辑演绎，目前估值仍未有强烈泡沫。我们建议两个思路继续重视游戏板块的演绎：①大单品游戏预期仍值得关注，且 9 月目前看阶段性流水波动实属正常，内容更新迭代有望强化；② PC 游戏和小游戏具备结构性增长机会。PC游戏是阶段性的产品释放，线下场景高景气度或较为确定，包括网吧、电竞酒店、陪玩的产业链路；小游戏体现出产品容纳度的提升。同时，建议重视头部游戏公司在 AI+陪伴+游戏化范式探索上的示范效应，相关产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估，同时部分公司重点游戏陆续定档，关注新游产品周期的开启。建议关注【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【完美世界】【心动公司】【吉比特】【神州泰岳】【电魂网络】【三七互娱】【掌趣科技】【百奥家庭互动】【友谊时光】【冰川网络】【名臣健康】【富春股份】【禅游科技】【中手游】【创梦天地】【祖龙娱乐】等。