金域医学(603882):业绩短期有所承压,数字化转型助力公司提质增效

#核心观点

1. 公司2025年上半年业绩预告显示归母净利润亏损6500万至9500万元，扣非归母净利润亏损7800万至11000万元，主要受医保控费、行业竞争加剧及主动退出低质量业务影响。
2. 公司作为国内ICL龙头企业，技术平台完善，规模化优势突出，持续推进数字化转型和产品创新，有望提升服务质量和效率。
3. 公司通过降本增效措施，2024年实验室人效提升21%，物流费用下降7.29%，试剂成本下降15.54%。
4. 公司深化数智化转型，推进"医检4.0"战略，上线数智病理系统KMDP和流式血液系统KMFLOW，提升检测效能。
5. 展望下半年，公司业绩预计持续承压，但收入增速有望环比改善。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营业收入分别为65.52、69.00、72.67亿元，归母净利润分别为1.08亿元（扭亏）、5.32亿元（同比+394.23%）、5.99亿元（同比+12.61%）。2025-2027年PE分别为130、26、23倍，维持"买入"评级。

#风险提示

1）政策风险：检测服务费用未来有可能进一步降低，是否会影响公司第三方实验室的盈利水平需要观察。

2）应收账款回款进度不及预期：部分地区的财政资金相对紧张，部分检测费用结算可能存在延期。

3）新项目开发进展不及预期：公司的新项目开发进度存在一定的不确定性。

4）医疗合规性要求提升背景下，医院检验量下滑，新拓展医院进度变慢等风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。