协创数据(300857):OmniBot打通端到端闭环,多点发力业绩潜力强劲-公司点评

#核心观点：1、OmniBot平台整合仿真环境、机器人智能模型与云平台，形成云端机器人开发运维体系，降低开发门槛与成本，可适配工业分拣、装配作业、科研教育等服务场景，有望成为公司新增长曲线；国内机器人产业上半年同比增长27.8%，人形机器人增长近40%。2、算力租赁行业受益于国内算力产业高景气，2024年底市场规模已突破1000亿元，预计2026年达2600亿元；公司完成205亿元银行授信额度申请并推进H股上市以增强资金储备，计划年内扩大云服务和算力租赁业务规模。3、全球服务器再制造市场进入合规翻新与性能升级周期，美国BIS新规要求含A100以上算力再制造整机须获许可证，国内腾讯、阿里、字节目标再制造占比30%以上；公司已构建服务器拆解、检测、再加工全套自动化设备，形成完整产业闭环，有望受益于AI服务器出货量占比提升（2025年预计占比12.5%）。4、2025年上半年公司营业收入49.44亿元，同比增长38.18%；归母净利润4.32亿元，同比增长20.76%；二季度营业收入28.67亿元，同比增长57.58%，归母净利润2.63亿元，同比增长34.42%；智能算力产品及服务收入12.21亿元，同比增长100.00%，占比24.70%；服务器周边及再制造收入8.35亿元，同比增长119.49%，占比16.88%；数据存储设备收入18.35亿元，同比下降5.27%；物联网智能终端收入8.75亿元，同比下降11.61%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为118.79亿元、172.61亿元、236.40亿元；归母净利润分别为12.55亿元、18.56亿元、26.12亿元；对应2025-2027年EPS分别为3.62元、5.36元、7.55元；首次覆盖给予“买入”评级。

#风险提示：国际局势风险，市场竞争风险，大模型发展不及预期，新品迭代不及预期，技术发展不及预期，资产减值风险。

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