华厦眼科(301267):业绩稳健增长,人才股权激励-2025H1业绩点评

#核心观点

1. 公司2025年上半年实现营业总收入21.39亿元，同比增长4.31%；归母净利润2.82亿元，同比增长6.20%。
2. 2025年第二季度营业收入10.46亿元，同比下降2.47%；归母净利润1.32亿元，同比增长20.72%。
3. 2025年上半年毛利率有所波动，整体下滑0.64个百分点，但第二季度毛利率提升2.45个百分点至45.44%。
4. 公司费用率有所下降，销售费用率下降0.83个百分点至12.87%，管理费用率下滑0.22个百分点至11.52%。
5. 分业务看，屈光项目收入7.89亿元，同比增长13.75%，毛利率提升0.23个百分点；视光服务收入同比增长3.42%；白内障业务收入同比下滑7.33%。
6. 公司加大人才引进，2025年上半年引进全职眼科医疗人才40余人，应届毕业生200余人，并计划实施股权激励。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营业收入分别为43.19亿元、48.20亿元、53.89亿元，同比增长7.2%、11.6%、11.8%；归母净利润分别为5.13亿元、5.97亿元、6.92亿元，同比增长19.7%、16.4%、15.9%。维持“增持”评级。

#风险提示

宏观环境变动风险；行业政策变化，市场竞争加剧，快速扩张带来的管理风险，专业人才稀缺或流失，医疗事故等风险

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。