美好医疗(301363):产能转移业绩短期承压,公司第二、第三增长点有望逐步兑现

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入7.33亿元，同比上涨3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润1.14亿元，同比下降32.44%。2、家用呼吸机组件收入4.36亿元，同比下降2.76%；人工植入耳蜗组件收入0.60亿元，同比下降7.53%；其他医疗产品组件收入0.76亿元，同比上升54.41%；家用及消费电子组件收入1.07亿元，同比上升35.69%。3、公司在血糖管理、心血管、体外诊断等多个细分领域开展多元化业务布局。4、胰岛素注射笔全自动化生产项目已实现规模化量产；自主设计开发的“美好笔”核心研发工作已完成。5、在体外诊断领域，部分产品已小批量交付验证。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为18.29亿元、22.94亿元和27.41亿元；归母净利润分别为4.02亿元、4.88亿元和6.05亿元。2025-2027年PE分别为36.08倍、29.71倍和23.98倍。评级为买入，维持。

#风险提示：市场竞争加剧、产品销售放量不及预期。

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