开立医疗(300633):业绩短期承压,期待新品放量业绩恢复(更新)

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入9.64亿元，同比下降4.78%；归母净利润0.47亿元，同比下降72.43%。2、2025年第二季度营业收入5.34亿元，同比增长0.17%；归母净利润0.39亿元，同比下降44.65%。3、超声业务收入5.50亿元，同比下降9.87%；内窥镜业务收入3.88亿元，同比增长0.08%。4、境内业务收入4.95亿元，同比下降9.17%；境外业务收入4.69亿元，同比增长0.33%。5、公司综合毛利率同比下降5.34个百分点至62.08%；净利率同比下降11.97个百分点至4.88%。6、公司推出全新iEndo系列4K智慧内镜平台及4K三维荧光内窥镜摄像系统，产品矩阵逐步完善。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为22.53亿元、26.14亿元、30.30亿元，同比增长分别为12%、16%、16%；归母净利润分别为2.99亿元、3.84亿元、5.03亿元，分别增长110%、28%、31%。维持“强烈推荐”评级。

#风险提示：新产品研发失败或注册延迟的风险、市场竞争风险、销售风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。