诺力股份(603611):主业稳健增长,具身智能加速落地

#核心观点：1、2025年上半年营业收入32.15亿元，同比减少7.40%；归母净利润2.46亿元，同比增长2.28%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长9.79%。2、2025年第二季度营收15.81亿元，同比下滑8.13%；归母净利润1.23亿元，同比下滑1.43%；扣非归母净利润1.12亿元，同比增长2.83%。3、公司聚焦智能智造装备与智慧物流系统两大业务板块，海外市场精耕细作，新兴市场拓展符合预期，大车品类订单稳中有增，上半年推出30余款新产品。4、分拆子公司中鼎智能至香港联交所主板上市，增强独立性并专注于主业。5、与浙江大学机器人研究院联合研制具身智能化工取样机器人“诺宝II号”，可降低高危岗位事故率99%，实现设备智能运维，有望完善智慧物流解决方案并打造新的增长曲线。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润5.23亿元、6.12亿元、7.28亿元，对应市盈率为12倍、10倍、9倍。给予2026年盈利15倍市盈率估值，目标价为35.6元，维持“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。