时代新材(600458):传统主业稳健经营,新材料卡位新质生产力-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入92.56亿元，同比增长6.87%；归母净利润3.03亿元，同比增长36.66%。2、2025年二季度营业收入50.98亿元，同比增长14.41%；归母净利润1.52亿元，同比增长48.86%。3、新材料及其他业务收入2.52亿元，同比增长116.71%；新签订单6.4亿元，同比增长51.30%；时代华先首次扭亏。4、风电叶片业务收入39.11亿元，同比增长39.38%，居国内第二；海外收入同比增长300%；越南工厂预计2026年上半年投产。5、汽车零部件业务收入33.93亿元；新材德国持续盈利。6、轨道交通业务收入9.59亿元；订单超12.6亿元，创历史新高。7、工业工程业务收入7.43亿元；新签订单11.6亿元，同比增长11.54%。8、公司推进株洲新材料产业园升级扩能，完成宜宾PACK封装产业工厂建设并投产；聚焦低空经济产业，围绕动力叶片批量应用、发动机零部件轻量化批产及整机复材量产三大方向推进。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为6.61亿元、8.70亿元、10.71亿元；2025-2027年PE分别为20.28倍、15.41倍、12.51倍。维持“买入”评级。 #风险提示：风电叶片交付低于预期；新材料业务拓展不及预期；新技术产业化量产进度不及预期；原材料价格上涨超预期。