商贸零售行业：国潮年轻化，黄金“新趋势”－黄金珠宝行业深度

#核心观点： 1、黄金避险属性凸显，金价上涨推高社零，古法金和小克重引领需求。 2、黄金消费结构分化显著，避险需求推动金价走高，预计未来金价整体上行趋势不减。 3、古法金与小克重引领新潮流，黄金首饰消费量呈结构性调整，古法金、硬足金和小克重金饰更为紧俏。 4、年轻群体成消费主力驱动创新，占黄金首饰消费1/3，各大金饰品牌在形状款式、工艺设计、材质重量等方面进行改良创新。 #投资建议： 1、老铺黄金 2、周大福 3、老凤祥 4、潮宏基 5、菜百股份 #风险提示： 1、黄金价格震荡； 2、终端黄金珠宝消费疲软； 3、行业政策变动风险； 4、市场竞争加剧风险等。