厦门银行(601187):对公大幅上量,息差环比企稳-2025年中报点评

#核心观点：1、上半年营收同比下降7.0%，归母净利润同比下降4.6%，但Q2单季营收和利润增速均转正，分别为5.1%和11.1%。2、上半年末贷款总额较期初增长7.5%，其中对公贷款较期初大幅增长17.2%，Q2环比增长10.5%，同比多增130亿元；信贷主要投向政府类业务，租赁商务和水利贷款分别较期初增长35%和31%。3、上半年净息差1.08%，较Q1回升4BP，利息净收入降幅收窄。4、上半年末不良率0.83%，环比下降3BP，拨备覆盖率322%，环比提升8个百分点；零售贷款不良率较期初上升31BP至1.56%，主要受经营贷风险影响。 #盈利预测与评级：预计未来两年信贷保持快速增长，带动总资产规模增长及营收增速回升；预计全年利润增速小幅正增长，维持“买入”评级。 #风险提示：1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。