长春高新(000661):中报企稳新品高增长,管线全面出海将兑现

#核心观点：1、公司2025H1营收66.03亿元，同比下降0.54%；归母净利润9.83亿元，同比下降42.85%。2、子公司业绩分化：金赛药业收入54.69亿元，同比增长6.17%；百克生物收入2.85亿元，同比下降53.93%；华康药业收入3.78亿元，同比下降3.40%；高新地产收入4.60亿元，同比增长0.76%。3、研发投入13.35亿元，同比增长17.32%，营收占比20.21%。4、新产品金蓓欣?（伏欣奇拜单抗）获批上市，美适亚?（甲地孕酮微晶）预计2026年纳入医保。5、公司拥有5大技术平台，布局4大疾病领域。6、启动H股上市筹备，多款产品在美国申报FDA-IND。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为134.66亿元、153.49亿元、168.94亿元，同比增长0.0%、14.0%、10.1%；归母净利润为21.40亿元、24.47亿元、29.78亿元，同比增长-17.2%、14.3%、21.7%。维持“买入”评级。 #风险提示：商业化产品不及预期风险、临床开发进度不及预期风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。