海天精工(601882):2025Q2收入创新高,期待需求复苏

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入16.63亿元，同比下滑0.92%；归母净利润2.37亿元，同比下滑19.27%；扣非归母净利润2.12亿元，同比下滑17.57%，业绩符合市场预期。2、单二季度营收9.23亿元，同比增长0.10%，创历史新高；归母净利润1.38亿元，同比下滑15.34%。3、毛利率26.14%，净利率14.27%，同比分别下降2.22%和3.22%，主因国内市场竞争加剧导致中小机型降价，以及需求偏弱背景下产能利用率下降。4、公司展望未来受益于国内逆周期调节政策催化需求复苏、高端数控机床进口替代加速及海外市场布局深化，业绩有望触底反弹。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为5.18亿元、5.81亿元、6.58亿元，同比增速分别为-1%、12%、13%，对应PE分别为21倍、19倍、17倍。维持“买入”评级。 #风险提示：通用设备行业复苏不及预期、机床需求不及预期、公司接单水平不及预期、行业竞争加剧、研报使用的信息更新不及时风险。