汽车行业：反内卷下表现分化，海外+科技仍是突破主线－2025年中报总结

#核心观点：1、25Q2汽车行业销量同比增长11.6%，营收增长10.1%，但归母净利润同比下降15.8%，呈现分化态势。2、乘用车板块营收增长13.3%，但归母净利润下降36.0%，盈利能力承压，不同车企表现分化。3、零部件板块营收增长7.8%，归母净利润增长5.9%，马太效应凸显，全球化布局应对贸易壁垒。4、新能源板块销量同比增长37.0%，营收增长18.7%，归母净利润增长17.8%，表现强势。5、商用车板块客车营收增长5.3%，归母净利润增长22.7%；货车营收增长2.3%，归母净利润下降51.6%。6、行业评级为看好，主线为海外+科技突破。 #投资建议：1、推荐国内强α主机厂：蔚来、小米、小鹏、理想。2、智能化趋势：推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；关注江淮汽车、赛力斯。3、国央企整合：推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车。4、零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华；关注敏实集团、拓普集团。 #风险提示：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期