能源化工行业：长丝进入“金九”时期－大炼化周报250907

投资要点

【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2523元/吨，环比+44元/吨（环比+2%）；国外重点大炼化项目本周价差为1141元/吨，环比+56元/吨（环比+5%）。

【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6871/7146/8050元/吨，环比分别+11/+14/+14元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为112/29/32元/吨，环比分别+101/+103/+103元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为17.4/26.4/29.7天，环比分别+2.1/+2.4/+1.1天，长丝开工率为91.5%，环比+0.1pct。下游方面，本周织机开工率为62.4%，环比+0.4pct，织造企业原料库存为12.5天，环比-0.3天，织造企业成品库存为26.5天，环比-0.3天。

【炼油板块】国内成品油:本周汽油/柴油价格下跌。美国成品油:本周美国汽油价格下跌。

【化工板块】本周PX均价为842.6美元/吨，环比-14.3美元/吨，较原油价差为348.6美元/吨，环比-9.4美元/吨，PX开工率为84.6%，环比+0.0pct。

【相关上市公司】民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。

【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。