阿特斯(688472):储能强势突破,高盈利支撑公司业绩-2025半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入210.52亿元，同比下降4.12%；归母净利润7.31亿元，同比下降41.01%。2、第二季度营业收入124.67亿元，同比增长0.85%，环比增长45.20%；归母净利润6.84亿元，同比增长3.51%，环比增长1346.82%。3、光伏组件业务国际化稳步推进，上半年组件出货量14.8GW，其中二季度出货7.9GW；海外高毛利区域市场份额领先，毛利率保持健康。4、储能业务展现强劲动能，上半年出货量达3.1GWh，二季度出货2.2GWh，环比增长超140%；在手订单金额30亿美元，毛利率领跑行业。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为458.41亿元、503.06亿元、549.91亿元，同比分别增长-0.7%、9.7%、9.3%；归母净利润分别为20.19亿元、28.24亿元、33.87亿元，同比分别增长-10.1%、39.9%、19.9%。首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧，国际贸易政策不确定。