新消费行业：体育产业支持政策落地；国内折叠自行车龙头新股上市－周报（2025.9.1－2025.9.5）250907

投资要点

国家体育产业支持政策再出，有望推动中国体育产业规模及体育企业持续发展。国务院办公厅于 2025 年 9 月印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，并提出至 2030 年，我国培育一批具备世界影响力的体育企业及赛事，并预计体育产业总规模将超 7 万亿元。该政策提出 6 项 20 条重点举措，包括：1）扩大体育产品供给，涵盖丰富体育赛事、优化赛事管理、发展户外运动、壮大冰雪经济、推动体育用品升级，从供给端助推体育产业发展；2）激发体育消费需求，将从拓展体育消费场景、举办体育消费活动、实施消费惠民举措、扩大体育消费群体等方向入手，从需求端提振体育产业发展；3）壮大体育经营主体；4）培育体育产业增长点；5）强化产业要素支撑；6）提升服务保障水平。我们认为，该政策有望从供需两侧及体育消费全场景着力，提升供给质量并激发居民体育消费参与度及消费意愿，有望助中国体育产业及中国体育企业持续高质量发展。

大行科工——国内折叠自行车龙头，新股上市，建议关注。大行科工由韩德玮博士于 1982 年创立，历经 40 余载深耕，主要提供自行车产品，2024 年公司收入合计4.51 亿元，其中 98%的收入为大行品牌自行车，贡献收入 4.42 亿元，合计销量约为23 万辆。在自行车的收入中，折叠自行车占比 97.4%，电助力及传统自行车占自行车收入的 2.6%。按照价格带划分，2024 年公司销售的自行车收入中，70%的自行车收入分布于 2500-5000 元的中端价格带；21%分布于 2500 元以下的大众价格带；9%分布于 5000 元以上的高端价格带。1）品牌力：根据灼识咨询的数据，按 2024 年零售量计，公司在中国内地折叠自行车行业排名第一，市场份额达 26.3%，按 2024 年零售额计，公司亦位居中国内地折叠自行车行业首位，市场份额为 36.5%。2）渠道力：截至 2025 年 4 月 30 日，公司与遍布中国 30 个省级行政区的 38 家经销商合作，覆盖 680 个零售点。分渠道看，国内经销收入为公司收入的主要构成，2024 年公司国内经销收入 3.07 亿元，占公司总收入的 68%；国内直销收入占 2024年公司收入的 25%。于往绩记录期间，大行的产品销往中国内地以外的 28 个国家和地区，包括日本、泰国、美国及欧盟。3）产品力：大行自行车主要包括五大系列，城市通勤系列、时尚个性系列、户外探索系列、超卓竞速系列及实用内涵系列，每个系列都针对特定客群和使用场景而设计。凭借强大的技术和设计实力，大行自行车车型在不同方面各具特色，包括折叠性能、使用的车架材质、速度选择及刹车系统等，提供了一系列性能特征多样、兼顾各种用途的产品。