唯捷创芯(688153):拐点已至

#核心观点：1、上半年营收9.87亿元，同比下降7.93%，归母净利润-943万元，综合毛利率24.54%，同比下降1.19个百分点。2、第二季度营收4.78亿元，同比下降21.66%，环比下降5.99%，归母净利润869万元，同比下降47.76%，环比增长147.96%，毛利率28.02%，同比增长4.05个百分点，环比增长6.76个百分点。3、射频功率放大器模组占主营业务收入比重80.19%。4、Wi-Fi 6/6E降本方案通过客户验证，第二代非线性Wi-Fi 7模组产品进入量产阶段。5、适用于AI端侧产品的大功率新一代Wi-Fi 7模组已实现批量出货。6、L-PAMiD模组已导入多家品牌客户并实现大规模销售，第二代产品Phase 7LE Plus模组目标市场锁定2025年秋季品牌手机旗舰机型。7、Phase 8L模组已导入多家品牌客户并实现批量出货。8、低压版本L-PAMiF模组已导入客户，预计2025年下半年搭载该模组的手机上市。9、新一代L-FEM已在2024年下半年向客户推广并实现大批量出货。10、LNA Bank已实现第四代产品矩阵全面升级，形成NSA/SA双模全场景覆盖能力。 #盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入23.18亿元，2026年29.35亿元，2027年35.26亿元；预计2025年归母净利润0.41亿元，2026年1.41亿元，2027年4.06亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。