【简】2025年6月销量点评：Q2销量稳增长，H2纯电有望带来新增量250709

一、2025 年 Q2 销量稳增长的核心驱动因素1. 新能源汽车整体渗透率突破新高2025 年 6 月，中国新能源乘用车终端销量达 111.0 万辆，同比增长 33.3%，市场渗透率为51.9%，同比提升 4.9 个百分点。其中，纯电动车型销量 67.6 万辆（同比+42.1%），占比提升至 60.9%，插混车型（32.1 万辆）与增程式车型（11.3万辆）同步增长。头部车企表现：比亚迪以 30.8 万辆的销量稳居第一（市场份额 27.7%），吉利汽车同比暴涨80.7%至 11.48 万辆，小米汽车凭借 SU7 系列交付超 2.5 万辆首次进入前十。2. 政策红利持续释放以旧换新补贴：截至2025 年 6 月，汽车以旧换新补贴申请量达 412 万份，直接拉动需求，尤其在二线城市及新能源渗透率较低的区域形成增量。购置税减免：政策延续至 2025 年底，刺激消费者提前购车，6 月新能源车零售同比增速达33.3%。3. 合资品牌转型与自主品牌竞争加剧合资品牌如大众、丰田通过电动化车型（如大众ID.系列、丰田 bZ4X）逐步回暖，但市场份额仍低于自主品牌（67.3%）。自主品牌中，比亚迪、吉利、奇瑞通过混动技术下放（如比亚迪 DM-i、吉利雷神混动）覆盖10-20 万元主流价格区间，挤压合资燃油车市场。二、下半年纯电市场新增量的潜在方向1. 技术升级与成本优化电池技术：固态电池进入量产阶段（如宁德时代麒麟电池），续航突破800 公里，叠加800V 高压快充（10 分钟补能 300 公里），缓解用户续航焦虑。智能化渗透：L3 级自动驾驶车型占比超 50%，地平线征程 6 系列芯片搭载量突破百万，推动智驾功能向15 万元以下车型普及。2. 政策与市场双轮驱动新能源渗透率突破50%：预计 2025 年下半年新能源车渗透率将首次超过燃油车，纯电车型在 20-30 万元价格区间主导率提升至 60%以上（如特斯拉 ModelY、比亚迪海豹 07）。出口高增长：新能源车出口同比+75.2%至 106 万辆，比亚迪、奇瑞通过本地化生产（如泰国工厂）抢占欧洲市场，贡献增量。3. 细分市场机会高端纯电市场：问界M9、小米 SU7 Ultra 等车型通过豪华配置与智能化体验，挑战传统BBA 份额。MPV 与商用车：腾势 D9、理想 MEGA推动纯电MPV 销量同比+110%，新能源重卡渗透率提升至25%（年销量 11 万辆）。三、风险与挑战1. 价格战与利润压力：15-25 万元区间竞争白热化，部分车企利润率不足 5%，需通过技术差异化（如比亚迪e 平台 3.0 Evo）维持优势。2. 供应链风险：锂资源对外依存度超 60%，电池回收率目标提升至 90%以应对原材料短缺。3. 国际贸易壁垒：欧盟拟对中国电动车征收 30%关税，倒逼车企加速海外建厂（如比亚迪匈牙利工厂）。四、银河证券观点验证与展望银河证券认为，2025 年下半年纯电增量将来自技术迭代加速（如快充与智驾）、政策刺激延续（以旧换新与购置税减免）及全球化布局深化。预计全年新能源乘用车销量达1480.5 万辆（渗透率 65.4%），纯电车型占比提升至 69.2%。推荐标的：比亚迪（技术整合优势）、吉利汽车（混动+纯电双线突破）、零跑汽车（智能化增速超138%）及产业链核心供应商（如地平线、德赛西威）。综上，2025 年下半年纯电市场新增量将由政策、技术与全球化三股力量推动，头部车企通过差异化竞争巩固地位，行业集中度进一步提升。