美护商社行业：育儿补贴方案落地，永辉发布定增预案－周报250804

报告要点

市场表现 本周（2025.07.28-2025.08.01），商贸零售/社会服务/美容护理分别-2.22%/+0.10%/-3.30%，在 31 个一级行业中排名第 18/5/28，同期上证综指-0.94%，深证成指-1.58%，沪深 300-1.75%细分子板块来看，本周旅游及景区/专业连锁Ⅱ涨幅居前，分别+1.75%/+0.70%。个护用品/贸易Ⅱ/饰品跌幅居前，分别-4.81%/-3.25%/-3.14%。

本周行业重点事件及资讯7 月 28 日，国家育儿补贴制度实施方案公布。2025 年 1 月 1 日起，对符合法律法规规定生育的 3 周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满 3周岁。育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年 3600 元。（1）美护：根据青眼情报，7 月抖音平台美妆排行榜韩束居于首位。可复美入驻韩国首尔新罗免税店。韩束推出全新胶原蛋白水光面膜。创健医疗重组Ⅲ型胶原蛋白植入剂进入 CDE 药审中心审评。氨基酸头部企业华恒生物赴港 IPO。贝泰妮拟通过高端美容仪品牌 tripollar初普构建家用皮肤美容体系。欧莱雅 25H1 销售额同比上升 3%；营业利润同比增长 3.1%，中国区域 25Q2 销售额恢复增长。（2）出行链：2025 年第 30 周（07 月 21 日至 07 月 27 日）全国民航执行客运航班量近 12 万架次，日均航班量 17208 架次，环比上周上升 2.3%，同比 2024 年上升 6.1%，同比 2019 年上升 12.1%。大连圣亚定增获同程旅行旗下子公司上海潼程的全部认购，交易对价约9.56 亿元。定增完成后，同程旅行旗下子公司上海潼程持股 23.08%，另通过表决权委托的安排，合计将取得大连圣亚 30.88%的表决权，成为控股股东。（3）IP 衍生品：“2025 宝可梦杭州大师赛”7 月 26 日至 27 日举行。7 月 29 日，孩子王首款自研 AI 玩具“啊贝贝”上市。拳头游戏联合闪魂全新推出的集换式实体卡牌产品《符文战场：英雄联盟对战卡牌》于 8 月 1 日正式发售，姚记潮品为官方唯一指定中国区卡牌店/门店总代理。（4）零售：京东拟斥资 22 亿欧元收购欧洲规模最大的消费电子零售商 Ceconomy。老铺黄金上海新天地店 8 月 2 日开业。永辉超市拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过 39.92 亿元。

投资建议维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、布鲁可、福瑞达等。

风险提示下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。