徐工机械(000425):25H1业绩稳健增长,新一轮股权激励发布

#核心观点：1、公司2025H1实现营收548.1亿元，同比增长8.0%；归母净利润43.6亿元，同比增长16.6%。2、海外收入255.5亿元，同比增长16.6%，占比达46.6%，全球产能布局完善，当地化率达50%。3、土方机械收入170亿元，同比增长22.4%；起重机械、矿业机械、高空作业机械保持正增长。4、经营性现金流净额37.3亿元，同比增长107.6%；净利率8.06%，同比提升0.5个百分点。5、公司发布2025年股权激励计划，显示对未来信心。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为1011亿元、1128亿元、1247亿元，归母净利润分别为80.7亿元、105.0亿元、119.1亿元，EPS分别为0.69元、0.89元、1.01元。维持“买入”评级。 #风险提示：行业竞争加剧，价格战未缓解的风险、海外市场拓展不及预期的风险、国内需求修复不及预期的风险。